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2026年3月26日，復(fù)星國際發(fā)布公告，宣布已向中國證監(jiān)會及上海證券交易所提交申請材料，擬分拆旗下三亞亞特蘭蒂斯項目，通過商業(yè)不動產(chǎn)證券投資基金（REITs）架構(gòu)在上交所實現(xiàn)分拆獨立上市。同日，上交所官網(wǎng)顯示，國聯(lián)安復(fù)星封閉式商業(yè)不動產(chǎn)證券投資基金項目狀態(tài)更新為“已申報”。

三亞亞特蘭蒂斯：明星項目探索資本市場新路徑

作為國內(nèi)知名的度假休閑商業(yè)綜合體，三亞亞特蘭蒂斯自2018年開業(yè)以來便備受關(guān)注，本次商業(yè)不動產(chǎn)REITs申報被視為民營企業(yè)優(yōu)質(zhì)商業(yè)不動產(chǎn)資產(chǎn)探索資本市場新路徑的重要進展。

三亞亞特蘭蒂斯坐落于三亞海棠灣，于2018年正式開業(yè)。項目匯集住宿、購物、餐飲、水世界、海豚灣、水族館、演藝、國際會展等八大業(yè)態(tài)于一體，形成一站式主題度假消費場景。

經(jīng)過多年運營，三亞亞特蘭蒂斯目前已形成穩(wěn)定的經(jīng)營基礎(chǔ)，項目營業(yè)收入在海棠灣名列前茅。在近兩年宏觀消費環(huán)境波動的背景下，項目通過精細化運營，項目運營收益維持在較高水平，體現(xiàn)出其作為優(yōu)質(zhì)商業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營韌性。2026年馬年春節(jié)假期，三亞·亞特蘭蒂斯九日營業(yè)額突破1.24億元，同比增長20%。平均入住率達98%，平均每日房價同比上漲17%，創(chuàng)下歷史最佳春節(jié)表現(xiàn)，彰顯項目長期價值與市場認(rèn)可度。

此外，三亞亞特蘭蒂斯收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出顯著的多元化特征，非房收入占比較高。項目一方面通過旅拍、游樂互動、商品零售等方式獲取二次消費收入，另一方面持續(xù)推進內(nèi)容升級與產(chǎn)品創(chuàng)新，通過引入演藝、賽事及主題活動等方式，不斷豐富度假場景。這種多業(yè)態(tài)協(xié)同、持續(xù)迭代的運營模式，不僅有效提升了項目的復(fù)購率，亦有助于增強資產(chǎn)的長期吸引力與現(xiàn)金流穩(wěn)定性。

復(fù)星旅文：保持核心資產(chǎn)長期運營下提升資本效率

隨著2025年12月31日《中國證監(jiān)會關(guān)于推出商業(yè)不動產(chǎn)投資信托基金試點的公告》發(fā)布，我國公募REITs市場正從基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域逐步延伸至更廣泛的商業(yè)不動產(chǎn)領(lǐng)域，為優(yōu)質(zhì)商業(yè)不動產(chǎn)資產(chǎn)提供了制度化、市場化的資本運作路徑，也為企業(yè)提升資產(chǎn)配置效率、推動發(fā)展模式轉(zhuǎn)型提供了重要支撐。

對復(fù)星旅文而言，推進三亞亞特蘭蒂斯申報商業(yè)不動產(chǎn)公募REITs，是圍繞成熟核心資產(chǎn)進行的一次資產(chǎn)證券化創(chuàng)新。一方面，復(fù)星旅文將繼續(xù)運營管理其核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)三亞亞特蘭蒂斯項目并承擔(dān)運營管理責(zé)任，其品牌定位、服務(wù)品質(zhì)及運營體系均不會發(fā)生變化，體現(xiàn)出復(fù)星旅文對三亞亞特蘭蒂斯項目長期價值與穩(wěn)健運營前景的持續(xù)信心。另一方面，通過REITs等資本市場工具，引入更長期、制度化的資金來源，將有助于復(fù)星提升資本使用效率，并為項目品質(zhì)提升和運營能力優(yōu)化提供更加穩(wěn)定的支持。這一舉措與復(fù)星旅文推進輕資產(chǎn)、重運營的發(fā)展方向高度一致，也是復(fù)星戰(zhàn)略聚焦、聚集優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)做深做透的集中體現(xiàn)。

相關(guān)資料顯示，目前復(fù)星基本面保持穩(wěn)健，醫(yī)藥健康、保險金融、文旅等核心產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好。與此同時，財務(wù)狀況保持健康，現(xiàn)金儲備充裕，擁有千億級別凈資產(chǎn)規(guī)模。國際評級機構(gòu)標(biāo)普確認(rèn)復(fù)星國際評級展望為“穩(wěn)定”。 

從更長周期看，三亞亞特蘭蒂斯的此次公募REITs申報，也為行業(yè)相關(guān)探索提供了具有參考價值的樣本。隨著商業(yè)不動產(chǎn)REITs相關(guān)制度逐步完善，成熟商業(yè)資產(chǎn)有望以更加規(guī)范、透明的方式進入資本市場，推動行業(yè)形成以長期運營為核心、以穩(wěn)健現(xiàn)金流為基礎(chǔ)的發(fā)展路徑。作為整個文旅行業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，三亞亞特蘭蒂斯商業(yè)不動產(chǎn)REITs仍在申報階段，受到各方的密切關(guān)注。